美国缩减购债意味着美联储降低购买，意味着美国通货膨胀率比较高，美联储通过减少购买美债是市场资金减少的一种措施，美联储缩减购债对是利好的，对股票是利空的。
1、是美国经济整体恢复水平超出预期。经济整体恢复情况已经为启动缩减购债提供了稳固的经济基础。
2、是美国通胀压力持续。当前美国整体通胀水平已经满足美国启动缩减购债的条件。
3、是延迟Taper或将对市场产生更大风险。延迟Taper会助推美国通胀预期进一步上行，且长久下去这将加剧商品及地产市场泡沫风险，若未来美联储为应对累计的金融风险不得不加快货币紧缩的力度，这可能将诱发新一轮的流动性风险。 四是美国经济依旧面临诸多长期不确定性。尽早货币政策正常化有助于换取更多的政策空间以应对诸多不确定的长期风险。
拓展资料：
1、美国机构介绍：
美联储是美国制订货币政策的机构，全称为美国联邦储备系统，和我国的央行一样，职责都是维持地区合理通胀水平，稳定金融市场，即在通货膨胀时，采取紧缩的货币政策，比如加息，而在通货紧缩时，采取宽松的货币政策，比如降息。
2、市场总结：
新兴市场股市在美联储开始缩减购债规模前后表现疲弱，主要受到风险偏好较低导致资金更青睐发达国家、美元指数上涨以及资源品价格下跌的影响。从估值角度看，标普500在年1月静态市盈率为18.3倍，而当前为33倍，对比2000年网络泡沫破灭之前的静态市盈率最高点为30倍。市场普遍认为美联储削减购债规模将会导致美股大幅调整，从而结束美股从疫情开始后持续一年多的牛市。
3、措施介绍
购买美债是市场资金减少的一种措施，美联储缩减购债对是利好的，对股票是利空的。利空就是指能够促使股价下跌的信息，如股票上市公司经营业绩恶化、银行紧缩、银行利率调高、经济衰退、通货膨胀、天灾人祸等，以及其他、经济军事、外交等方面促使股价下跌的不利消息。
以翻转市盈率中位数为标准的筛选条件下，股市的中位数最少，仅有5.88倍，其次美股，是9.83倍，而A股最大，是25.81倍，可是A股已是下挫多年了。这个数据反是蛮有意思的，一个市盈率中位数最低的股票市场往往是股市熊市中的市场，而美股的中位数只有不到10倍，可是已是创下历史新高的市场。A股市盈率一般都是定义为20倍市盈率比较合理的，只需A股整体市盈率小于20倍证实有投资价值，
A股从2023年大牛市之后开始调节，截至2023年年末A股市盈率最少到12.80倍，早已处于历史时间最低标准；接着A股通过三个多月的拉涨，截止今天2023年4月2日上证综指市盈率为15.92倍，深圳26.58倍，还处于底端环节，表明A股也有投资价值。高市盈率很有可能代表着一家公司的企业估值太高，或是投资人预估该公司未来将实现高速发展。
这意味着在经济萧条过程中，因为中国实体经济营运能力降低，大家对股票通常抱有更高的激情。我国目前经济发展处于转型发展换排期，在这个阶段股票市场有很大的概率走高。我们一般提到美股，指的是全是道琼斯工业指数值、纳斯达克指数、标普500500指数值，道琼斯工业指数是传统式大型公司为范本的指数值，样本股总数偏少，Nasdaq则主要是以能源股为代表的新型行业企业销售市场，
所以一般提到美股指数的公司估值，都是以标准普尔500为标准，美国的大部分股票基金的业绩追踪，也是以将标准普尔500指数值做为较为标准。国外股票交易市场是全球规模最大、规章制度更为健全的股票市场。纽约证券交易所、Nasdaq证交所、国外证交所是美国三大证券交易所。美国的美股指数、纳斯达克指数、标普指数500指数是全世界最著名，具备方向标意义的股票大盘指数。
投资人正仰仗着通胀及利率处于温和水准来支撑美国股市，并协助抵御预期中的明年企业获利增长放缓疑虑。
投资人指出，以市盈率(本益比)来看，股市估值水准料高于自1980年代中期以来的平均值，而近期表现也一直是如此。
美国收益率及整体消费者物价都在向上走高，不过走势相对温和。投资人指出，收益率偏低意味着与股市争夺投资的竞争力下滑，相对温和的通胀支撑利率维持低档。
南卡罗来纳州Greenwood Capital投资长Walter Todd表示，“证诸历史，有一个论点是说在当前这样的通胀及利率背景下，估值偏高是合理的。”
股市估值维持在相对高档的能力相当重要，因为企业获利增长预料将在2023年放缓，可能会影响股票回报。随着第三季财报于下月出炉，分析师将会越发关注明年的展望。
据汤森路透I/B/E/S，受今年生效的公司税下调措施提振，标普500指数。SPX成分股企业获利料在2023年跳增23%，2023年增加10%。
据汤森路透Datastream，标普500指数过去33年的远期市盈率(本益比)平均为15倍，但到目前已有两年多时间位于该水平上方。
今年，远期市盈率曾在1月底触及约18.5倍的峰值，之后市场经历了10%的修正幅度，目前远期市盈率在16.8倍左右。
根据SunTrust Advisory Services驻亚特兰大首席市场策略师Keith Lerner，超过60年的数据表明，当常见通胀指标--消费者物价指数(CPI)同比升幅在0-4%之间时，标普500指数平均估值要比CPI升幅更高或是出现通缩时偏高。
上次CPI同比升幅超过4%是在大约10年前。
当CPI升幅在0-2%时，标普指数远期市盈率为16.6倍；升幅在2-4%时，标普指数远期市盈率16.4倍。根据周四的数据，8月CPI较上年同期上涨2.7%。
Lerner认为16-17倍的市盈率是当前合理的估值水平，全球贸易紧张局势等因素将导致市盈率在这一区间内的波动性。
“市场认为16倍的远期市盈率是非常好的支撑，”Lerner称。
瑞士信贷股票策略师预测，远期市盈率将会升高，2023年底时料为18倍。他们预测标普500指数明年底时将在3,350点，较目前水平上涨大约15%。
瑞士信贷股票策略师Patrick Palfrey称，减税及其他因素正在提振2023年的企业业绩，因此明年获利增长的下滑并不会像看上去那么严重。
Palfrey称，今年基本获利增幅接近9-10%，这将略高于瑞士信贷预估的明年接近8%的获利增幅。
瑞士信贷还认为，明年经济陷入衰退的风险有限。
“经济实际上仍在以非常稳健的步伐推进，”Palfrey说。
当前市盈率虽高于历史均值，但分析师指出，由于标普500指数成分股组成逐渐调整，其中包括高价值科技企业权重上升，这样进行历史性对比可能已不合时宜。
另外一项因素是，比起或其他资产，股票相对具有吸引力。比如，获利除以进场时的股价得出的收益率(earnings yield，益本比)，标普500成份股目前是6%，而10年期美债US10YT=RR收益率约为3%。
收益率大涨将改变此估值天平，随着预期中美联储继续收紧周期，可以对此进行检验。
Nationwide投资研究长Mark Hackett说，10年期美债收益率为4%的话将施压股市，不过他认为短期内不会达到。
“每一笔投资都是想再多赚一点钱，”Hackett说。
近期上证综指在2750点附近波动，让投资者想起十年前上证综指也处于该区间。反观美股标普500指数，在最近十年间上涨了120%，为何一个十年不涨，一个点位翻倍？
虽然数据是客观的，但从不同角度看，则会得到不同结论。如果从2000年开始统计上证综指和标普500，发现两者的涨跌幅分别是95%和104%，差别并不大。若仔细观察，投资者会发现标普500的回报率反而随着时间段的拉长而下降！这是因为直到2012年下半年，标普500指数才回到2000年年初的点位。也就是说，标普500指数12年未上涨，而在此期间，上证综指上涨了40%。
拉长周期，获得不同景象。如果再把数据起点拉到上证综指初设立时，会发现另一番景象：自1990年12月19日至今，上证综指上涨了27.5倍，标普500指数上涨了8.7倍。看到指数的全貌之后，恐怕就会得到不一样的结论了。那么，这是什么因素造成的？
最近十年A股为何不涨？高估值需要时间消化，指数才能上扬。2008年8月，上证综指的市盈率和市净率分别是18.4倍和2.9倍，而目前二者分别是13.4倍和1.5倍，分别下降了27%和28%。反观标普500指数，市盈率和市净率分别从17.7倍和2.4倍，上升至20.7倍和3.4倍，涨幅分别达到了17%和42%。另一方面，上证综指在十年间的ROE从15.8%回落至11.1%，而标普500指数的ROE则从13.6%，上升至16.4%。整体来看，相对于上证综指而言，标普500盈利能力和估值的双双抬升，带来了指数的涨幅。
美股在经历了科技股泡沫之后，2000年时估值依然较高，标普500指数的市盈率和市净率，在2000年初分别达到28.5倍和4.8倍，截至目前，仍然是21世纪的最高值。在2000年初，上证综指的市盈率和市净率同样高达41倍和4.3倍。在消化了同样高的估值之后，2000年至今，两个指数的涨幅相差不多。
剔除估值因素后，指数BPS和EPS如何增长？经济是最大推动力。估值和股价都是外生变量，与交易相关，买到的“资产”和“利润”是通过估值调整的，如果拨开估值迷雾，用指数点位/PE，或者指数点位/PB，可以得到“利润指数”和“净资产指数”。通过数据计算，可以看到1997年至今，上证综指的净利润、净资产增速远高于标普500指数。而这背后对应的，是GDP现价的增速。但值得注意的是，基本面指数会因为指数的调整而失真。
长周期数据对比，GDP增速与指数年化收益高度相关。我们统计了上证综指、标普500指数、恒生指数、加权指数、富时100指数、日经225指数、法国CAC40指数、德国DAX30指数的涨跌幅，同时对比相同时间段内各和地区GDP的涨跌幅，发现指数涨跌幅分别是12.81%、5.64%、11.33%、9.85%、5.70%、5.33%、5.72%、6.09%，而名义GDP的平均年化增速为15.03%、6.12%、10.75%、9.87%、5.52%、4.37%、3.51%、5.71%，二者的相关性很高，相关系数达到0.966。由此可见，长期市场消化了估值的变化，各地指数的涨跌幅背后，就是各地GDP，股市指数是经济的晴雨表。
股市围绕经济波动，但调整时间和波动范围可能会很大。长期来看，买入一个或地区的指数，就代表着对这个地区GDP的认可，但投资收益率与买入的估值有重要关系。虽然股市是经济晴雨表，但估值迷雾下，晴雨表会发生提前或滞后的表现。
在分析过程中，我们是用常用指数来代替各市场的情况，这会形成一定的偏差，例如上证综指近十年来的走势已经出现了明显的偏差，用来代表德国权益市场的DAX30指数仅包含30只股票。另一方面，随着指数成份股调整，指数的收益率以及走势也会发生变化，引入一定的分析误差。但长期看，作为标的指数，其代表意义仍较高，误差的引入不影响对结果的分析。
常用的指数中，都是不包含分红的，并非全收益指数，目前指数的分红率基本在1%-2%左右，会带来一定的失真，但对分析结果并不产生重要偏差。
在统计GDP和指数之时，都是用当地货币计算，若进行国际市场配置，会引入汇兑损益，值得注意。
; 当今世界已经融为一体，以经济为核心，那么股市也是如此，在全球化的浪潮中，如何快速高效地利用好信息，已经成为投资者必不可少的技能，比如各国市场的估值水平怎样？指数的涨跌点位是非常容易查到，但指数市盈率的高低到底在哪查？可能才是更为重要的工作。
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