爱美客生产基地,爱美客旗下美容院

山东玻尿酸原料为何“霸”全球?

春节前,A股第三只千元股诞生,是在创业板上市不到半年的爱美客(300896.SZ)。

爱美客是玻尿酸领域的“三巨头”之一,迈过千元大关前,交出了首份年报,其主营产品的毛利率超过92%,媲美贵州茅台的毛利率93.78%(2023年),因此被称为“女人的茅台”。

爱美客主要销售溶液类注射品和凝胶类注射品,主要成分都是玻尿酸,一种可以使皮肤柔嫩、光滑、去皱的多糖类物质。但爱美客本身不生产玻尿酸原料,其招股说明书显示,公司2023年至2023年的玻尿酸原料供应商为上海艾韦特、华熙生物(688363.SH)和众山生物。

华熙生物是玻尿酸领域的另一家龙头企业,起家于山东济南,目前在玻尿酸上下游都有布局。众山生物的生产基地在山东日照。

爱美客的选择不是巧合,中国山东是全球七成玻尿酸原料的产地。咨询公司弗若斯特沙利文于2023年4月发布的《中国透明质酸行业市场研究报告》显示,中国2023年透明质酸原料的总销量已经占据全球总销量的86%,全球前五大供应商——华熙生物、焦点生物、阜丰生物、东辰生物、安华生物全部来自山东。

在此之前,玻尿酸原料多产自日本、捷克等国。沙利文的报告显示,到了2023年,日本和捷克加起来仅提供了全球8%的玻尿酸原料。

山东是如何掌握这一产业密码的?

山东省药学科学院成立于1983年,在玻尿酸研究领域实现突破的两位科学家——郭学平和凌沛学曾同期在此工作。(南方周末记者封聪颖/图)
华熙生物坐落于济南市高新技术开发区,厂房和办公楼占据了约80亩地。相邻的马路上,则是山东省药学科学院。

正是这两家紧紧挨着的公司和机构,开了中国玻尿酸产业的先河。

山东省药学科学院成立于1983年,前身是山东省商业科学技术研究所,在玻尿酸研究领域实现突破的两位科学家——郭学平和凌沛学曾同期在此工作。

据《中国生化药物杂志》介绍,1983年,凌沛学考上了山东医科大学(现为山东大学)生化药学专业硕士,并师从国内生化制药学科的创始人之一张天民。毕业后,凌沛学进入山东省药学科学院,开始研究玻尿酸。次年,张天民的另一名学生郭学平毕业,也加入到玻尿酸的研究中。

上述杂志介绍,张天民自1993年退休后,曾帮助凌沛学进行以玻尿酸为代表的生化药物的开发。2002年,张天民在《食品与药品》杂志上撰文称,凌沛学等人于1992年就在国内首创生物发酵法工业生产玻尿酸。

玻尿酸发现于1934年,哥伦比亚大学的眼科教授卡尔·迈耶在一次实验中从牛眼玻璃体中提取出一种多糖,将其命名为透明质酸(Hyaluronicacid)。在国家药典里,它被叫做玻璃酸。玻尿酸的叫法则源自一名学者的误译。

北京大学第三医院成形外科主任、中国整形美容协会秘书长赵振民教授告诉南方周末记者,透明质酸存在于皮肤、关节等组织中,通常以钠盐形式存在,透明质酸分子能携带500倍以上的水分,是目前公认的最佳保湿成分之一。

国内微生物发酵法出现之前,玻尿酸采集用的正是上述动物组织提取法,通常是从牛眼、鸡冠中提取,存在成本高、效率低、质量差的问题。

华熙生物相关负责人向南方周末记者介绍,1970年代,动物组织提取法时期,一公斤的玻尿酸需要从200多公斤的鸡冠中提取,医用级玻尿酸每克价格高达100美元。“因为价格极其昂贵,当时玻尿酸会被用在富人赛马,赛马上场前,人们就往马的膝盖打入玻尿酸。”

微生物发酵法的出现提升了玻尿酸的产业化和规模化程度。据华熙生物介绍,如今化妆品级的玻尿酸价格已降至每公斤几千元到几万元之间。

微生物发酵法后来被纳入名为“玻璃酸钠及其药物制剂的研究开发”的项目中,并获得了国家科学技术进步二等奖。国家科学技术部公布的2004年度国家科学技术进步奖目录显示,该项目的主要完成人及单位为:凌沛学、贺艳丽、郭学平、王春喜、钱雪、山东省药学科学院、山东正大福瑞达制药有限公司、山东福瑞达生物化工有限公司(下称福瑞达生化)。

其中,福瑞达生化公司为华熙生物前身。华熙生物的招股书显示,1999年11月12日,山东省生化药品公司(现为福瑞达集团,初始唯一股东系山东省药学科学院)、山东正大福瑞达制药有限公司(下称正大福瑞达)、山东正达 科技 有限公司(下称正达 科技 )和美国福瑞达约定分别以人民币75万元出资成立福瑞达生化。

华熙生物相关负责人介绍,福瑞达生化成立之初因为管理等问题陷入亏损状态,于是开始对外寻找投资。当时,福瑞达集团总经理凌沛学在北大国际MBA学习,认识了如今华熙生物的赵燕。

当时,赵燕已是身家丰厚的商人,其在服装业、房地产等领域积累了财富。在北京长安街矗立的华夏银行大楼、华熙国际中心、SK大厦以及华熙LIVE·五棵松,都是赵燕的投资项目。

赵燕本科学习生物,察觉到玻尿酸锁水功能应用于护肤等领域的潜力,于2000年以1200万元收购福瑞达生化50%的股权。

2023年5月,华熙生物在回复上交所二轮问询时披露,正达 科技 于1999年成立之时,共有包括张天民在内的13名自然人股东。招股书显示,2000年8月9日,正大福瑞达将其持有的发行人75万股转让给正达 科技 。天眼查显示,正达 科技 由赵燕实际控股,目前已注销。这意味着,当初赵燕是从正达 科技 和正大福瑞达两家公司手中收购了福瑞达生化的股权。

凌沛学为何没有持有股份?南方周末记者曾通过中间人联系凌沛学,凌沛学以短期内工作太忙为由婉拒了采访。

得奖时,这项技术实际已由福瑞达生化独享。据华熙生物招股书,2001年5月,福瑞达生化以45万元向山东省药学科学院买断发酵法生产药用透明质酸的初始技术。

后来,赵燕通过华熙昕宇投资有限公司(下称华熙昕宇)不断增持福瑞达生化,2012年6月,福瑞达生化改名华熙福瑞达。又历经几次复杂的股权变更,到2023年12月底,福瑞达集团彻底退出股东之列。2023年,福瑞达生化公司改名为华熙生物,华熙昕宇持股65.86%。
上个世纪八九十年代,国内的其他大学和研究所也在推进玻尿酸研究。

爱美客的原料供应商之一众山生物成立于2005年,其核心技术来自与江南大学的合作研发。江南大学座落于太湖之滨的江苏省无锡市。

众山生物总经理张建勇向南方周末记者表示,生产低端玻尿酸的技术壁垒已基本破除,这项技术实际上并不复杂,关键在于找到合适的菌种,各家的差异在于品质。

张建勇回忆,2000年到2010年间,江浙一带也有企业生产玻尿酸,只是在规模上无法和山东企业匹敌。譬如,位于江苏常州的常州药物研究所有限公司,其前身是始建于1984年的一所科研院所,目前从原料到制剂均有涉足。

但山东企业由于最早开始进入玻尿酸领域,很快形成了产业集群。

成立于2010年的山东安华生物医药股份有限公司(下称安华生物),2023年玻尿酸原料销量占全球7%。安华生物位于山东省滨州市,年产规模现已达100吨以上。2023年6月8日,安华生物在新三板挂牌。

安华生物与发展中期的华熙生物颇有渊源。财报显示,安华生物的实控人韩秀云自1991年从山东师范大学毕业后,在1998年9月至2003年12月就职于华熙福瑞达,历任技术部经理、销售部经理。

除了华熙生物的带动效应,山东自身的优势也不可忽视。

“发酵结束后,灭活、纯化、用有机溶剂沉淀并干燥等,这些步骤与制药的过程相似。”张建勇表示,山东省医药公司数量多,是山东省能够迅速诞生一众玻尿酸原料企业的原因之一。张建勇在2008年加入众山生物,在此之前,他在制药行业做技术咨询工作。

据大众日报报道,2023年山东省医药工业规模占全国七分之一,齐鲁制药等13家企业进入全国药企百强,数量全国第一。

张建勇认为,山东省作为农业大省,也为生产玻尿酸提供了稳定的原材料供应。华熙生物相关负责人亦表示,玻尿酸和茅台酒发酵所使用的原料类似。微生物发酵法下,发酵培养基的原料主要为蛋白胨、酵母粉、葡萄糖和乙醇,后者的原料为小麦、高粱、大麦等。

山东省的最新数据显示,2023年,山东农林牧渔业总产值首次突破1万亿元,成为全国首个农业总产值过万亿元的省份。

中国2023年透明质酸原料的总销量已经占据全球总销量的86%,华熙生物等全球前五大供应商都来自山东。(南方周末记者封聪颖/图)
根据多位受访者的说法,以用途划分,玻尿酸原料可分为食品级、化妆品级和医药级。按技术难度和质量需求的高低排序,食品级和化妆品级处于低端,医药级最高。

技术难度也对应着毛利率的高低。近年来,食品级和化妆品级原料的毛利率一直在降低。

“成本是有底线的,市场价格逐渐接近底线,再这样下去,只能以量获利。”张建勇表示,低端玻尿酸原料市场的竞争已变成了产能和价格的竞争,即使只有10%或20%的毛利率,一些企业也愿意冲上去。

但与国外企业竞争时,成本低、产能大是国内企业的优势。

多位受访者介绍,1980年代,日企资生堂已经掌握微生物发酵法。华熙生物相关负责人回忆,2005年,资生堂来公司参观,发现华熙生物通过技术极大地降低了生产成本,回国后便退出了食品级及化妆品级原料市场。

至于医药级原料市场,由于横亘着技术和监管两道门槛,目前仍维持较高的毛利率。据受访者介绍,每公斤医药级原料的价格在10万元到50万元之间。

以应用于医美整形的原料为例,赵振民告诉南方周末记者,目前临床上应用玻尿酸微整形的方式有两种。一种是小分子透明质酸原液注射入真皮层,也就是临床上常说的“水光针”。另一种是玻尿酸凝胶注射充填塑形,加入交联剂后的玻尿酸变成凝胶状,具有充填塑形改善肌体表面轮廓外形的效果,也延长了玻尿酸的吸收时间。

全玉竹告诉南方周末记者,要实现上述两种方式,涉及酶切法和交联技术的应用。全玉竹是国内第一家“三甲”整形专科医院注射美容中心创建人、原中国医学科学院整形外科医院注射中心主任。

以酶切法举例,不同透明质酸终端产品对透明质酸的分子量有差异化的要求。在过去,控制玻尿酸分子量大小的方法为使用酸碱等化学法,存在破坏玻尿酸分子结构、杂质高等问题。

据华熙生物介绍,2011年郭学平在全球首次实现酶切法大规模生产低分子量和寡聚透明质酸。酶切法没有传统化学法的弊端,并将降解周期由原来的12—15天缩短至5—6小时。

技术难题何时攻破,取决于企业自身的研发能力。监管部门设置的准入门槛,则考验企业的耐心。

目前,在国内销售医药级玻尿酸原料需要通过国家药监局的认证,而这一认证过程耗时短则2—3年,长则5年以上。2023年,众山生物取得认证。在此之前,众山生物的医药级原料只能出口,而为了维持经营,众山生物主营化妆品级和食品级原料。

2023年6月,众山生物决定改造旧厂房,新建玻尿酸生产线,主要为了扩大医药级原料的产能。
2023年3月初,南方周末记者在华熙生物新建的二厂区内看到,一名带货主播在镜头前推荐华熙生物的终端产品。

面对原料毛利率下滑的问题,华熙生物有另一种应对方法——拓展下游终端市场,即售卖大众可以直接使用的产品,例如涂在脸部的产品。

多家上市公司的财报显示,医美整形领域的终端产品能实现的毛利率最高,最典型的便是主要经营终端产品的爱美客。华熙生物年报显示,2023年至2023年之间,公司原料产品的综合毛利率最高为76.16%,而医疗终端产品的综合毛利率最高为86.67%,两者相差约10个百分点。

“打开C端市场后,能反哺原料的B端市场。”华熙生物相关负责人说。

为什么注射用玻尿酸的毛利率如此之高?

昊海生科(688366.SH)相关负责人向南方周末记者解释,注射用玻尿酸属于具有一定技术含量的III类医疗器械产品,技术门槛高、研发时间长、审批时间长,具有天然的稀缺性,医疗美容材料生产企业的成本高在早期投入。

昊海生科是玻尿酸领域三家上市公司之一,主营骨科、眼科手术类的终端产品,近几年也进入了医美领域。

全玉竹认同这一观点。他认为所谓的“高毛利率”有炒作之嫌,在讨论成本时,不应忽视企业早期的研发投入。

不过,进口玻尿酸品牌在医美市场仍占主导地位。弗若斯特沙利文的报告显示,在2023年中国医疗美容透明质酸产品市场竞争格局中,按销量占比计算,排名前三的企业为韩国LG(23.3%)、昊海生科(18.4%)和瑞典Q-Med(13.0%)。

据全玉竹介绍,玻尿酸塑形的效果好坏,与交联技术的高低密切相关。早期,一些企业为了延长玻尿酸在体内的时间,交联技术不过关,影响了组织的稳定性,会导致红肿过敏等问题的出现。国内企业的交联技术与国外先进水平相比仍有差距。

昊海生科、华熙生物和爱美客因研发投入较低,一直为人诟病。

例如,2023年至2023年,华熙生物费用化研发投入分别为0.24亿元、0.26亿元、0.53亿元、0.94亿元,占营收的比例为3.27%、3.14%、4.19%、4.98%,均不足5%。

“从财务数据的角度看,研发投入主要指的是研发材料费用和研发人员的工资等直接投入,非财务口径的投入没有被统计进去,比如与工艺改进、设备优化等相关的研发投入。此外,生物 科技 在不断迭代,不是每一项进步都要从0到1去投入建设,所以外界对华熙生物的研发费用评价是片面的,公司二十多年来都在持续投入。”华熙生物相关负责人解释。

当南方周末记者追问真实的研发投入比例时,其表示涉及机密不便透露。

下游市场的另一片蓝海是口服玻尿酸。

国内于2008年批准透明质酸钠为新资源食品,使用范围为保健食品原料。2023年1月,国家卫健委发布公告称,透明质酸钠将扩大使用范围为乳及乳制品,饮料类,酒类,可可制品、巧克力和巧克力制品(包括代可可脂巧克力及制品)以及糖果,冷冻饮品。

华熙生物相关负责人表示,公司自2004年就启动透明质酸作为食品添加的申报工作,湖南省疾病预防控制中心对由其生产的食品级透明质酸原料进行试验显示,透明质酸能够增加皮肤水分,且具有抗氧化功效。

在此之前,华熙生物已经做好了扩大产能的准备。2023年6月5日,华熙生物从破产的东辰集团手中买下东营佛思特生物工程有限公司(即东辰生物),交易价格2.9亿元。佛思特公司生产的透明质酸原料以食品级为主,被收购时透明质酸年产能100吨。

不过,目前口服玻尿酸的有效性仍面临质疑。

“目前没有太多的实验数据证明,经过消化后能保留多少,疗效怎样。”华东理工大学生物工程学院教授刘少伟向南方周末记者解释,符合食品安全规定的产品,服用它对人体是安全的,但不意味着有效。

赵振民亦表示,含有玻尿酸的食品在经过胃肠道的各种消化酶的作用后,对皮肤美容的作用机制还不清楚,“还不能过于神话或无限夸大口服玻尿酸的皮肤美容作用”。

“女人的茅台”爱美客连跌三日,7亿营收如何支撑千亿市值

白酒有茅台,医美也不乏标杆。

上市以来股价涨超9倍,市场第三只千元股,A股前所未有的大力度分红……

2月的资本市场,风头无两的A股三大玻尿酸概念股之一爱美客(300896.SZ),就被称作“女人的茅台”。

然而,爱美客千亿市值之下营收只有7亿,由此也被众多投资者质疑。

而从近来的股价表现来看,其已连续下跌三个交易日,千元名号恐怕也即将不保。

7亿营收撑得起千亿市值?

“女人的茅台”连跌三个交易日

是什么样的公司,被如此青睐?

公开资料显示,爱美客是国内医疗美容产业链上游原料生产商,其主要产品包括注射用透明质酸钠产品(玻尿酸)、面部埋植线产品等,和科创板上市的华熙生物(688363.SH)以及昊海生科( 688366.SH )一起,并称A股三大玻尿酸概念股。

2023年9月28日,爱美客在创业板上市,首发价格118.27元,上市后爱美客股价不断走高。

2月9日,爱美客发布2023年度利润分配及资本公积金转增股本预案的公告,其拟以股本1.202亿股为基数,向全体股东每10股派发红利35元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增8股。

受高送转利好刺激,2月9日,爱美客强势涨停,股价站上1000元大关,成为继茅台和石头 科技 之后A股第三家千元股。2月18日,牛年第一个交易日,爱美客股价达到上市以来的最高点1331.02元,这意味着,短短不到5个月的时间内,爱美客股价累计暴涨逾9倍,其市值也从上市之初的300多亿元达到了千亿级别。

然而,股价的亮眼表现背后,是对爱美客业绩撑不起市值的质疑之声。

2月8日,爱美客发布2023年年报,报告期内,爱美客营收7.09亿元,同比增长27.18%;归母净利润为4.40亿元,同比增长43.93%。

此外,爱美客营收和归母净利润的同比增速则均呈放缓趋势,2023年至2023年,这两项数据依次为58.09%、44.28%、73.74%和53.99%、49.47%、148.68%。

7亿营收千亿市值,在股吧爱美客相关讨论中,有投资者就对此直言不讳,“一年利润才4亿,股价1051元,股价严重高估 。 ”“市值超中国联通,泡沫已现。”此外,还有人猜测,之前的分红和高送转预期,就是在利用利好出货。

从评估股价水平的市盈率来看,对比贵州茅台(600519.SH)69.75的静态市盈率,爱美客的静态市盈率达到了287.4。但是,贵州茅台2023年预计营收达到977亿,净利润则高达455亿元。显然,就从营收、利润和股价的配比上来看,“女人的茅台”不止是名不副实,可以说是差之千里。

昨日,虽然有数百家机构扎堆调研的消息传出,但是投资者们开始不再买账。截至22日收盘,爱美客股价下跌7.43%,连续三个交易日下跌之后,报1051.47元/股。

2023年中国有望成全球最大医美市场

产业链分化严重 行业头部效应明显

上述机构中的3家知名百亿私募——彤源投资、敦和资产和高毅资产,在调研爱美客的同时,还调研了同是近期明星个股的华东医药。

2023年2月17日晚,华东医药(000963.SZ)公告称,将以最高8500万欧元(约6.6亿元人民币)收购西班牙能源型医美器械公司High Technology Products,S.L.U.(下称“High Tech公司”)100%股权。

此外,华东医药还以1.895亿美元(约12亿元人民币)获得美国Provention Bio,Inc.在研产品——双特异性抗体PRV-3279两个临床适应症在大中华区独家临床开发及商业化权益。

2月18日开盘,“蹭”上了医美概念的华东医药股价迅速涨停,截至22日收盘,三个交易日股价最高涨幅超20%。

而在机构看来,中国医美行业的高增速、高成长性是近阶段市场对医美概念股持续追捧的主要因素之一。

艾瑞咨询发布的《2023年中国医疗美容行业洞察白皮书》数据显示,2023年中国医疗美容市场规模达到1769亿元,增长率高达22.2%;2023年中国医美用户1367.2万人,预测2023年医美用户达2548.3万人。

据Frost &Sullivan统计,~2023年中国医美市场规模复合增长率为22.5%,是全球增速最快的国家之一,其预计中国有望在2023年超越美国成为全球第一大医美市场。

但是,在行业高增长预期的背后,产业链分化的问题始终存在。

A股市场目前医美相关概念股有20多家,虽然近期医美概念火热,但是从股价表现来看,也是头部效应明显。

据Choice数据统计,截至2月9日收盘,去年下半年以来,医美板块并没有呈现普涨的态势,除去7家公司,剩下的涨幅都在40%之下,还有8家公司去年下半年以来的累计涨幅为负。

医疗美容产业链笼统来说,可以分为三个部分:上游的原料生产商、产品、设备制造商;中游的医美机构以及下游的医疗美容营销平台。

有医美行业相关人士在接受媒体采访时就表示,国家对上游的玻尿酸、肉毒素等医美产品的审批门槛很高,结果是行业公司比较集中,而对中下游医美机构和营销平台的审批,没有那么严格。这样一来,中下游就形成了充分竞争的行业生态。“就是说,无论医美机构的经营状态如何差,你的产品的需求放在这里”,这样的产业链结构之下,少数的上游生产企业形成了事实上的垄断,“上游的现在是赚得盆满钵满,大家看到他们的毛利润的话甚至达到90%”。

有券商医药行业分析师也表示,相比以往为了炒概念而炒概念,现在市场更认可真正具有核心竞争力的行业龙头。

编辑 陈应鹏

爱美客股票2023季报

都可以,你卖出股票成功后,显示的是冻结资金。这里的冻结资金是你今天无法把这些钱取出来或者转到你里。只能在户里交易。
大前提是你卖出交易成功了。

全球玻尿酸之王,为什么出自山东?

产品到底有没有效果已经变成了一门玄学,更多情况下取决于消费者的体验。玻尿酸+之下,造富的故事还在继续。

作者 | 艾美丽

编辑 | 紫苏

来源 | 观潮新消费(ID:TideSight)

“玻尿酸,就像上帝用来制造亚当和夏娃的黏土。”2007年出版的《美容大王2》一书里,大S这样介绍当时还未被广泛知晓的玻尿酸。

近几年来,风潮正盛的医美又把兼具填充、除皱、保湿等功效的玻尿酸带向了更多的消费者。女明星离不开的玻尿酸,也逐渐成为了大众「美容圣品」。

资本市场上,号称「玻尿酸三巨头」的华熙生物、爱美客和昊海生科在一年内纷纷上市,还造就了2位女富豪。目前,三巨头公司总市值加起来超2750亿元。

产业端,中国制造为全世界输送了75%的玻尿酸产品,几乎垄断了全球玻尿酸行业。当下,全球前5大供应商:华熙生物、焦点生物、阜丰生物、东辰生物、安华生物,他们全都来自中国山东。

消费和资本市场的火热,让人们开始注意并审视这个神奇的分子。从骨科、眼科手术到护肤品、药品、功能性食品,玻尿酸的应用不断拓展。从原料生产、医药包材到终端产品,玻尿酸产业生态不断在完善。

为什么“医美茅台”玻尿酸如此暴利?为什么是山东垄断了玻尿酸行业?这门堪称“印钞机”的生意背后,除了造就无数富豪外,还开启了「万物皆可玻尿酸」的时代。

玻尿酸最早发现于1934年,哥伦比亚大学的眼科教授卡尔·迈耶在一次实验中从牛眼玻璃体中提取出一种多糖,将其命名为透明质酸(Hyaluronic acid)。此后,又陆续在猪皮、兔皮、鸡冠等组织里发现。

之所以被称为玻尿酸,是因为我国学者在翻译时误将Uronic acid(糖醛酸)看成了uric acid(尿酸),被误译为玻尿酸。

从国际发展来看,20世纪70年代,安德烈·巴拉兹发明从鸡冠及人脐带中分离玻尿酸的工艺;80年代,玻尿酸开始在骨科、皮肤科、外科、化妆品等领域得到广泛应用;90年代,玻尿酸开始发扬光大,进入到了医美行业;21世纪,玻尿酸在各领域得到了全面应用。

国内自1983年开始从鸡冠、人脐带、牛眼、猪眼中制备玻尿酸用于化妆品,1988年玻尿酸开始量产,供应全球市场。

行业内有言,世界玻尿酸看中国,中国玻尿酸看山东。全球每10支玻尿酸7支来自山东。山东企业最早开始进入玻尿酸领域,而这背后就不得不提“中国玻尿酸之父”凌沛学。

1983年,当时还是山东医药学院硕士研究生的凌沛学,师从国内生化制药学科的创始人之一张天民。他率先找到了玻尿酸提取技术的科研突破点,研制出了特有的玻尿酸生物提取技术。

这一重大技术突破不仅降低了玻尿酸的提取成本,打破了西方的技术垄断,也为此后中国玻尿酸的量产及应用奠定了深厚的基础。

1986年,凌沛学刚研究生毕业,进入山东省药学科学院。在山东省商业厅下拨的3万元创业经费和1间旧厂房里,正式启动了中国玻尿酸产业化的研究。次年,张天民的另一名学生郭学平毕业,也加入到研究中。

经过诸多失败后,凌沛学与团队终于研发出了生物提取技术制备玻尿酸,实现了玻尿酸产业化的技术基础。

1992年,凌沛学团队以药科院的技术入股,牵头成立了山东福瑞达医药集团,并组建了山东福瑞达制药有限公司(现山东博士伦福瑞达制药有限公司)。1998年,又分别组建了山东福瑞达生物工程有限公司,以及山东福瑞达生物化工有限公司。

2002年,张天民在《食品与药品》杂志上曾撰文称,凌沛学等人于1992年就在国内首创生物发酵法工业生产玻尿酸。1998年,中国第一条工业化发酵法HA线生产投产。

要知道,70年代,一公斤的玻尿酸需要从200多公斤的鸡冠中提取,医用级玻尿酸每克价格高达100美元,价格极其昂贵。而微生物发酵法的出现,极大的提升了玻尿酸的产业化和规模化程度。如今,化妆品级的玻尿酸价格已降至每公斤几千元到几万元之间。

得益于微生物发酵法,中国逐渐成为全球最大的玻尿酸原料供给国。沙利文发布的一份《中国透明质酸行业市场研究报告》显示,2023年中国透明质酸原料的总销量已经占据全球总销量的86%。

其中,仅华熙生物一家企业的销量占比就达到了36%。财报数据显示,华熙生物的透明质酸钠产能从2000年的0.8吨增加至2023年的320吨,20年里翻了400倍。

天眼查数据显示,目前我国有超过200家透明质酸相关企业。从地域分布上看,山东省以130家透明质酸相关企业数量位居全国第一,占比近6成。河北、江苏和湖北三省也均拥有10余家相关企业。

山东在玻尿酸研发上有着丰厚的基础。此外,山东作为农业大省,为生产玻尿酸提供了稳定的原材料;再加上山东多医药公司,目前的微生物发酵法的步骤等都与制药类似,很快就形成了产业集群。

直到现在,山东仍有不少玻尿酸企业都与福瑞达有着直接或间接的关系。近几年,山东也从原料、制剂药物不断拓展到化妆品、功能食品等更广阔的领域。

“1个透明质酸分子,能锁1000个水分子。”千禧年末,已在地产领域收获颇丰的赵燕在北大读EMBA,期间她结识了山东药物研究院研究员的郭学平,并惊叹于透明质酸的神奇。

当时国内的医美行业还处于萌芽阶段,玻尿酸还是陌生的“新物种”。凭借敏锐的洞察力,赵燕预见到了其未来广阔的市场。

不过,当时的福瑞达经营状况并不佳。玻尿酸还未被普及,受制于有限的市场,福瑞达生物化工在成立没多久就陷入了亏损。

2002年,赵燕以1500万元的价格收购了福瑞达生物化工50%的股权。此后,赵燕又通过一系列股权运作,在2004年成为福瑞达生物化工的控股股东。经历两次更名后,福瑞达生物化工成为了如今的华熙生物。

2003年底,瑞典奇美德的玻尿酸填充剂获得美国FDA批准。身处国外的爱美客创始人简军同样见识到了玻尿酸的神奇,通过注射到面部皮下组织,能够改善面部皱纹。

简军曾回忆道:“求美者可以非常便捷地改善自己的肤质和外貌,而且效果立竿见影。所以我就觉得这是一个非常好的市场,当时国内大家还没有意识到,但是我们看到了这个市场的潜力。”

亲眼目睹后,简军一直念念不忘。2004年,41岁的她辞职回国创业,成立了爱美客的前身,北京英之煌生物 科技 有限公司。

彼时,华熙生物还未见起色。欧美和韩国的企业主导着面部填充剂供应商市场,中国玻尿酸只能依赖进口。且当时国内医美刚起步,莆田系整容医院遍布。简军举步维艰,走上了自主研发的道路。

2009年,爱美客自主研发的首款产品逸美取得医疗器械注册证并上市,成为第一家取得相关产品医疗器械注册证的国内企业。同时,爱美客也打破国外品牌垄断中国市场的局面。

此后,爱美客平均每1-2年推出系列透明质酸针剂产品迭代更新,并丰富产品线至长效微球玻尿酸及面部埋植线产品。

赵燕一系列大刀阔斧的改革后,2007年,华熙生物成为了全球最大的透明质酸原料端研发生产企业。并分别在2012、年分别切入医疗终端和功能性护肤品领域,推出润百颜。

另一边,2023年,爱美客成为中国最大的基于透明质酸的皮肤填充剂供应商,市场份额占比27.2%。

之所以被称为「医美茅台」,是因为玻尿酸和茅台酒发酵所使用的原料类似。当然,利润率也类似。尤其是医美机构里,售价3000-5000元/支的玻尿酸,成本在20元左右。

财报显示,2023年-2023年Q1,爱美客的营收分别为3.21亿元、5.57亿元、7.09亿元和2.59亿元;净利润分别为1.15亿元、2.97亿元、4.33亿元和1.66亿元。今年一季度,爱美客的毛利率高达92.5%。

华熙生物在2023年-2023年Q1的营收分别为12.63亿元、18.86亿元、26.33亿元和7.77亿元。同期,华熙生物毛利率分别为79.92%、79.66%、81.41%和78.7%。

在华熙生物和爱美客如火如荼发展时,2007年蒋伟刚成立昊海有限公司,当时还是一家空壳公司。也是看准了玻尿酸行业,一系列资本运作之下,国内外并购40多家公司,构成了现在的昊海生科。

不过,「玻尿酸三巨头」的业务各具特色:华熙生物业务涉及原料、功能性护肤、医疗终端产品等,爱美客主要专注于医美填充类产品,而昊海生科主要是眼科(人工晶体、眼科上游材料、角膜塑形镜、PRL)、整形美容与创面护理(玻尿酸)、骨科(粘弹补充剂)和防黏连及止血(胶原蛋白海绵)共四大领域。

从科学角度来看,透明质酸是?体内的?源性物质,?泛存在于关节腔、?肤、软?等组织中。虽然在人体内含量不过15g,但在关节润滑、血管壁通透性调节、创伤愈合中能起到关键作用。但随着年龄增长,人体合成透明质酸的能力逐渐下降。

对“老”的恐惧和美的追求催生了大量需求,各家的产能也在不断提升。

2023年,华熙生物2.9亿元收购了第四大供应商东辰生物子公司东营佛思特,其致力于化妆品级、食品级透明质酸等生化原料的研究与生产,年产能100吨。此外,华熙生物还在天津新建了300吨的生产基地。预计到今年底,华熙生物年产能达720吨。

玻尿酸原料市场高度集中,激烈竞争之下,产能或已过剩。凌沛学曾经透露,玻尿酸原料近十年一直在降价,平均每年降幅在5%左右。在他看来,全球的原料需求不会超过1000吨。“现在我会劝退那些找我咨询想投原料厂的,因为产能已经过剩了。”

新入局的机会不多,但华熙生物一直致力于发展新“食”机。

其实,对于透明质酸的食品化,我国也已进行了长期 探索 和应用。早在2008年,我国已批准透明质酸钠为新资源食品,但使用范围限于保健食品原料。

与此同时,日本、韩国、美国、欧盟、澳大利亚、新西兰等国,透明质酸钠及以其为主要成分的产品,已被允许添加在食品或膳食补充剂中,并得到广泛使用。

新转机源于今年年初卫健委关于“食品级玻尿酸”的批复。

2023年1月7日,国家卫健委正式批准由华熙生物 科技 股份有限公司申报的透明质酸钠(俗称“玻尿酸”)为新食品原料的请求,玻尿酸可以用于日常食品当中,包括乳制品、饮料、酒类、巧克力和糖果。

食品科学与营养工程学院教授罗云波表示,经过30年变迁,监管日趋完善,新食品原料发展迎来新生机。新食品原料的食品属性定位以及更深入的安全性和功能性研究,将助推食品行业和特殊食品发展。

从原料到消费品,玻尿酸的野心很大。一月注册玻尿酸零食品牌,三月推出玻尿酸饮用水,四月售卖玻尿酸宠物粮。尽管这些产品无一不被媒体与同行质疑为智商税,华熙却仍在坚定布局C端。

原料产品已经不是华熙生物的最大收入来源。据其2023年年报数据显示,华熙生物功能性护肤品营收同比增长112%,首次超越原料业务实现营业收入占比过半。

2023年度业绩媒体沟通会上,赵燕表示公司2023年要将触角伸向功能性食品赛道,从原料、药械、功能性护肤品的“三驾马车”,向加入功能性食品的“四轮驱动”转变。

在7月举办的“透明质酸钠在食品领域的应用前景”研讨会上,赵燕明确表明,“今年为透明质酸钠应用于普通食品的元年。”

国家药品监督管理局药物制剂技术研究与评价重点实验室主任、山东大学药品监管科学研究院副院长臧恒昌曾公开表示:据文献报道,口服高分子量的透明质酸,约76.5%经肝脏代谢会变成能量被消耗掉,约8.8%则被输送到了各个组织器官发挥生物作用。口服的玻尿酸可以在保护胃肠道 健康 、护眼、缓解骨关节炎、改善皮肤功效等方面发挥功能。

对于玻尿酸食品,不少专家也持保留意见。

中国农业大学特殊食品研究中心主任、食品科学与营养工程学院教授罗云波指出,新食品原料在助推食品行业发展变革的同时也面临几大挑战:一是新食品原料的监管,如何保障食品安全同时兼顾资源可持续利用是一个监管难题;二是新食品原料的安全评价,评价方法、流程和机制是今后的研究方向;三是功能研究,未来新食品原料应用到特医食品中,应有充分的功能研究验证。

对比海外市场品类丰富,规模更大,国内的玻尿酸食品普及程度还很低。头部原料供应商和品牌商家们,争相用相关研究和数据背书,掀起「万物皆可玻尿酸」的热潮。

如今,玻尿酸除了在医美中扮演重要角色外,也成为了食品、日化、家居产品等的增值秘密。

毫无疑问,新场景的拓宽成了多方涌入的盛宴。

有数据显示,我国食品级玻尿酸产品终局市场规模或可达206亿元。玻尿酸水、玻尿酸软糖、玻尿酸宠物粮等等层出不穷。

但即使像华熙生物、爱美客这样的巨头,每年在研发上的投入也是少之又少。一季度华熙生物研发费用为3894万元,销售费用为3.38亿元。

8月9日,人民日报刊文指出,近年来,医疗美容行业迅速发展,越来越多的人选择通过医美实现变美的心愿。然而,其中的问题却不容忽视。一些医美机构在宣传过程中只谈“最佳效果”,不谈“不良后果”,容易使消费者忽视安全隐患。

产品到底有没有效果已经变成了一门玄学,更多情况下取决于消费者的体验。玻尿酸之后,肉毒素跃跃欲试,造富的故事还在继续。

参考资料:

《万物皆可玻尿酸,谁在制造它的神话?》,每日人物

《山东,正在包揽全球“面子”生意》,棱镜

《山东玻尿酸原料为何“霸”全球?》 南方周末

平谷华联都有哪些品牌

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爱美客企业介绍,有人说下吗?

当初的投资银行,是因为美国的那个两个议员的法案(格拉斯-斯蒂格尔法案),将JP摩根公司硬是拆成两家公司(一个是商业银行,就是JP摩根,后与洛克菲勒的大通银行合并,目前叫摩根大通,一个是投资银行,就是大摩,高盛选择了投资银行这条路,因为商业银行主要是吸收普通LBX贷款,为了防止这帮银行家们拿群众的储蓄搞风险比较大的投资,所以进行了拆分)。主要业务是金融中介,比如承销证券、、帮客户理财等(比如像我国的券商,但比券商NB多了)。但随着格拉斯-斯蒂格尔法案的废除,投资银行又回到以前的模式。特别是随着五大中的三大银行纷纷落马,高盛和摩根史DAN利公司纷纷开展商业银行业务。所以,现在投资银行和商业银行的区别越来越小。